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“等等,我再看看白药的这个数据,它不会又很拉胯吧?”

沈子一边说着,一边翻阅起白药的财报。

“总营业收入363.7亿元,归属净利润28.04亿元,员工总数人8468人。”沈子轻声道,“这么计算的话,人均创收是429万元!人均创利33万元左右。

不会吧!这人均创收怎么比茅台还高!但人均创利嘛……就不高了,但比你刚才说的10万标准多了不少。”

“好像也没你想象中那么拉胯不是?”苏世杰笑了笑,“因为现在医药公司的利润还没有表现出来,所以它的人均创利会少一些。但未来是老龄化的时代,我觉得医药公司的利润迟早会体现在报表上。”

“反正从这个指标看,它还算不错的公司。”

苏世杰微微点头道:“当然是。”

中途沈子去拿了一点儿小零食吃,苏世杰便又接着讲了下去。

“再一个指标就是【总资产周转率】,这个指标可以用来评估一家公司其资产变现的能力。总资产周转率越高的公司,其变现能力往往也越强。”

“这……我有点理解不了了,杰哥,继续要包包公司举例呗!”

“行,我就继续用你的包包公司举例。”苏世杰笑道,“假如你这家包包店的总资产就是100元,而这100元在一年之后可以给你带来30元的收入,那这时的总资产周转率就是30%。

简单点说,你现在的资产未来可以帮你赚多少钱,这就是总资产周转率。”

“就是用销售收入除以总资产对吧。”沈子若有所思道。

“没错,就是这么个计算公式。”苏世杰点头认同,“如果你用100元的资产可以获取100元的收入,那总资产周转率就是100%。”

“我理解了!这个指标确实可以表示一家公司将资产变现的能力。”沈子说道,“那总资产周转率达到多少才算好呢?”

“如果一家公司的总资产周转率可以达到100%,那当然是最好的,不过这样的公司很少。”苏世杰说道,“这个指标需要结合具体情况来看,你可以先计算一下茅台和白药的总资产周转率。”

“行,我马上算算。”沈子点头道,“茅台的年销售收入为1095亿元,其总资产为2478亿元,这么算下来,其资产周转率大概在44%左右。”

沈子顿了顿,脸色一沉。

“怎么才44%啊,你不是说一家公司的总资产周转率要达到100%才算好吗?这可是最好的公司之一,怎么才这一点儿?”沈子不解道。

“你觉得低对吧?那你知道它为什么低吗?”苏世杰笑了笑。

沈子认真想了一会儿,摇了摇头。

“你再算算白药的吧,我一会儿给你说茅台的总资产周转率为何这么低。”

于是,沈子又乖乖算起了白药的总资产周转率。

“云南白药的总销售额是363.7亿元,总资产为522.9亿元,这么算下来其总资产周转率大概在69.5%左右。嗯……比茅台高一点点,但也没达到你说的100%的周转率。”

“如果不分析其原因,那我们可能就会把这两个公司排除在优秀公司之列。但茅台却又实实在在是最好的公司之一,而白药其实就过去的股价走势看也非常不错。”

“杰哥,你就别卖关子啦!”

苏世杰看着沈子笑了笑,继续说道:“茅台的总资产周转率低其实很好解释,因为它们的主要产品是白酒,而且是高端白酒。

高端白酒有什么特点,那就是越陈越有价值!茅台的产品是需要酿造的,酿造需要时间,这就是其总资产周转比较慢的主要原因。

而白药呢?你会发现,在混改以前,它们的总资产周转率几乎都维持在100%以上,而混改之后,资产周转率便降低了。这其实也是我刚才说的磨合和整合的过程,是一个转折期。那通过这个转折期之后,其资产周转率能不能有效提高呢?反正以我对公司的了解,我认为是可以的。”

“你这么一说,好像它们都低的理所当然了。”沈子笑了笑。

“这便是我一直在说的,既要知其然,也要知其所以然。”苏世杰说道,“再往下一个指标是【商誉净资产比】。”

“商誉……这是什么东东啊?”沈子好奇地问道。

“你已经忘了?我记得之前还专门给你讲过。”苏世杰道,“商誉其实就是一家公司在并购另一家公司时产生的一种无形资产。”

“听不懂!”沈子摇头道,“能继续用包包店举例吗?”

苏世杰思忖了片刻后,说道:“这样说吧……如果你给包包店选址的时候,看到一个非常好的位置,你知道在这个位置开店人流量会翻上几倍。

这么好的位置你自然是想要拿下了。假设这个位置的价值是100元,你本可以以100元的价格买下它。但这时,其他竞争者给出了130元的价格,这就导致你必须要以高于130元的价格买下这个店铺。

最重,你以150元的价格买入了这个原本只值100元价格的店铺,而你多花的这50元其实就是买入这个店铺时形成的商誉。”

“也就是自己出的价格比其本身的价格要贵?”沈子微微点头。

“没错!商誉其实就是收购方愿意支付的溢价。”

“商誉我算是听明白了。”沈子说道,“那商誉净资产比又指的是什么呢?”

“由于商誉是一种无形资产,那它们价格其实带有非常重的主观性。比如你今年觉得包包店指的溢价50元买入,但到了明年,由于种种原因,你觉得买贵了。这时它的商誉在你看来可能只有30元,相比于去年,商誉就降低了20元。

而这20元其实是会体现在财务报表上的,尽管商誉是无形资产,但在财报上会以减少20元的资产展示出来。”

“我能不能这样理解。”沈子皱眉道,“商誉的高低其实并没有一个定数,高价买回某个资产,之后才发现这个资产其实并没有那么值钱,于是就会减少商誉。在财报上就会表现为资产缩水。”

“理解的还行。”苏世杰笑了笑,“既然能理解到这,那你觉得【商誉净资产比】这个数值是越高越好,还是越低越好呢?”

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